决战梭哈

時(shi)間(jian)︰2020-03-30 18:07:17 來源(yuan)︰經濟日(ri)報

2月3日(ri),中國人民銀行開展了1.2萬億元公開市場操作,其中7天(tian)逆回購操作9000億元,中標利(li)率(lv)2.40%,14天(tian)逆回購操作3000億元,中標利(li)率(lv)2.55%。兩個(ge)期(qi)限(xian)公開市場操作中標利(li)率(lv)均下降了10個(ge)基點。

對yuan)耍 冑謝huo)幣政策委員(yuan)會委員(yuan)、清華大學國家金融研究院(yuan)研究員(yuan)馬駿表示,公開市場操作中標利(li)率(lv)下降是中央銀行超預期(qi)投放流動(dong)性的(de)結果。今年春(chun)節後第(di)一個(ge)交易日(ri),人民銀行開展1.2萬億元公開市場逆回購操作投放資金,比當(dang)日(ri)公開市場逆回購到期(qi)量1.05萬億元多1500億元,再加(jia)上其他(ta)因素增加(jia)的(de)流動(dong)性,銀行體系流動(dong)性總量比去年春(chun)節後多了9000億元,流動(dong)性非常充裕。

馬駿認為,超預期(qi)流動(dong)性投放推動(dong)今天(tian)公開市場操作中標利(li)率(lv)下行了10個(ge)基點,達到了“降息”效果。公開市場操作中標利(li)率(lv)下降dan) 欣li)于穩定投資者預期(qi),提振金融市場信心(xin)。

“央行超預期(qi)流動(dong)性投放,對整體市場利(li)率(lv)會產生向下的(de)推動(dong)力。”馬駿說dan) 探袢ri)反映市場短(duan)期(qi)利(li)率(lv)的(de)公開市場操作中標利(li)率(lv)下降後,央行按慣例在月中開展的(de)中期(qi)借貸便(bian)利(li)操作中標利(li)率(lv)也有望下降dan) 庖 蹲zhou)2月20日(ri)公布的(de)貸款市場報價利(li)率(lv)(LPR)下降可期(qi)。1月初降準後,部分銀行可能(neng)已根據資金成本變化下調了自身報價,但(dan)尚未達到使LPR整體下調的(de)閾值。上次降準的(de)積累,加(jia)上此次央行超預期(qi)流動(dong)性投放推動(dong)整體市場利(li)率(lv)下行,2月20日(ri)公布的(de)LPR下降概率(lv)明(ming)顯(xian)增大。

為了降低實體經濟融資shi)殺荊 PR利(li)率(lv)下行,2020年03月30日(ri),央行投放1年期(qi)中期(qi)借貸便(bian)利(li)(MLF)4000億元,同時(shi)將(jiang)利(li)率(lv)下調5個(ge)基點至3.25%。為保持(chi)政策利(li)率(lv)曲(qu)線(xian)水平平滑,央行于11月18日(ri)下調7天(tian)期(qi)逆回購利(li)率(lv)5個(ge)基點至2.5%,12月18日(ri)下調14天(tian)期(qi)逆回購利(li)率(lv)5個(ge)基點至2.65%。

“從今天(tian)貨(huo)幣市場和債券市場運(yun)行情況來看,利(li)率(lv)水平總體平穩,市場預期(qi)穩定。”中國民生銀行首席研究員(yuan)溫(wen)彬(bin)表示,在當(dang)前疫(yi)情防(fang)控特殊時(shi)期(qi),央行這一舉措有利(li)于保持(chi)節後市場流動(dong)性充足供應,有助于金融機(ji)構做好流動(dong)性管(guan)理(li)。2月10日(ri),在這9000億元逆回購到期(qi)後,央行也有可能(neng)通(tong)過MLF置換,投放較長期(qi)限(xian)流動(dong)性,並(bing)對2月20日(ri)LPR報價產生影響。在這一周的(de)時(shi)間(jian)里,央行可繼續觀察疫(yi)情防(fang)控情況、物價水平變動(dong)情況等,並(bing)作出(chu)相應政策選擇。

東方金誠首席宏(hong)觀分析師(shi)王青認為,市場資金面有望保持(chi)較為寬松狀(zhuang)態(tai),若本月LPR報價跟進下行,則(ze)企(qi)業貸款利(li)率(lv)有可能(neng)以更(geng)大幅度(du)下調,這將(jiang)在一定程度(du)上激發企(qi)業貸款需(xu)求,預計未來一段(duan)時(shi)期(qi)信貸、社融及M2等金融數據回升幅度(du)將(jiang)會加(jia)快,這將(jiang)有效緩沖疫(yi)情給宏(hong)觀經濟帶來的(de)短(duan)期(qi)沖擊。

馬駿認為,公開市場操作中標利(li)率(lv)下降將(jiang)帶動(dong)市場整體利(li)率(lv)下行,有利(li)于降低資金成本,緩解企(qi)業的(de)財(cai)務壓力,支持(chi)實體經濟,緩解新型冠狀(zhuang)病(bing)毒(du)感染(ran)的(de)肺炎疫(yi)情對實體經濟的(de)沖擊。


編輯︰胡(hu)瀟(xiao)穎

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